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“烧钱王”京东方的春天是否到来?

原标题:“烧钱王”京东方的春天是否到来?

划重点:

1、 京东方2019年涨幅已高达43%,上周更创上市以来历史第二好表现,但股价上涨背后,或得益于OLED板块的集体狂欢。

2、 公司近年来不断加大OLED产能投入力度,但全行业未来仍面临着韩国企业垄断、未来价格战等压力。

3、 LCD面板价格持续下跌,京东方当前面临不小的盈利压力,公司2018预计实现净利润33.8-35.0亿元,同比大降55%-54%,日子并不好过。

中国农历新年刚过,京东方A便化身一头“金猪”,率先火了一把。

据腾讯《透市》统计,2019年仅过去1个半月,京东方A涨幅已超40%,十分喜人。而如此巨大的涨幅,基本是在猪年短短的六个交易日完成的,以2月11日至15日当周计算,京东方A涨幅达到36.64%,排行该股周涨幅历史第二位,仅次于2008年11月14当周48.69%的涨幅。

令人唏嘘的是,在此之前,京东方A股价常年震荡在2、3元的“仙股”区。尤其是在2018年,其股价持续调整,从年初6.58元最高点算起,跌幅高达60%。

股价上涨的背后,是柔性屏的风潮,2018年起,在资本市场上沉寂了一年的京东方巨资押宝OLED,这能否成为其爆发的起点?

柔性屏风口来袭

OLED概念股无疑是新年里热度最高的一个关键词,据wind统计,截至2月18日,OLED指数5日涨幅高达25.11%,排行两市第一。

OLED的背后,是各大厂商将于近期发布折叠屏手机消息的刺激。腾讯《透市》梳理发现,近期陆续有三星、苹果、华为、小米等表公司示将布局可折叠手机,终端产品即将面世。其中三星宣布将于2019年2月20日推出可折叠手机,预计首批100万台,售价预计2000欧元。华为可折叠手机也有望紧随其后于2月24日亮相。OPPO也称将在2月底发布折叠屏手机。

而实际上,OLED 普遍意义上来说分为两种,一种是硬屏 OLED,另一种是柔性 OLED。后者便是可折叠手机的命门所在。 柔性屏最大的特点就是“柔”,即韧性好,可以弯曲,可以折叠。在三星大规模使用柔性 OLED 之前,这项技术离手机还很遥远。2014 年以来,三星开始尝试将柔性 OLED 屏幕技术用来制造手机。 彼时拥有一侧曲面屏幕的 Galaxy Note Edge 是第一款采用了柔性 OLED 屏幕并投入商用的产品,它的诞生让其拥有了全球瞩目的光环。

柔性OLED的想象空间有多大?市场调研机构Strategy Analytics预计,可折叠手机2019年出货量有望达到70万台,预计2021年以及2023年将分别达到3040万台及5010万台的规模。

“我们认为在小尺寸市场尤其手机市场,用柔性OLED趋势已定,OLED有望逐步替代LCD成为下一代主流显示产品。”中信证券电子研究团队表示。

在巨大市场的背景下,面板厂商开始加大柔性 OLED 屏幕的投入,其中就包括京东方等厂商。

押宝柔性OLED的京东方

京东方急于在OLED市场分得一杯羹,也与传统LCD业务正经历的寒冬有关。

1月31日,京东方发布了2018年度业绩预告,公司预计2018全年实现归母净利润33.8-35.0亿元,同比下降55%-54%,基本每股收益约为0.097-0.101元;其中,第四季度实现归母净利润 0.01-1.21亿元,同比下滑99.9%-88.9%,环比减少99.8%-70.1%,低于市场预期。

2018 年业绩下滑的直接原因,就是因为LCD面板价格持续下跌。数调机构IHS的数据显示,最新的各尺寸面板价格普遍较2017年高点下跌30%。LCD行业正处在下行通道。

群智咨询预计,2019年一季度,中小尺寸液晶电视面板供需将趋于平衡,但大尺寸液晶电视面板仍然供需宽松,55寸、65寸面板价格仍将维持下降趋势。

太平洋证券则分析认为,LCD 供需失衡局面短期难改变。需求方面,2019年告别体育赛事大年, 下游需求出现大幅增长的可能性较低,预计将保持相对稳定;供给端,包括华星光电 G11、鸿海 G10.5、惠科 G8.6将于今年陆续投产,即使考虑传闻中的韩厂产线调整,全年LCD产能预计仍将超过两位数增长,供需失衡局面短期将继续存在。

LCD领域又恰恰是京东方的强项,总所周知,京东方以显示起家,核心技术是半导体显示和传感。2003年以来,京东方通过海外并购切入液晶显示领域,一路走来荣耀不断。根据群智咨询发布的全球TV面板市场总结显示,京东方2018年的全球TV面板出货量达到5427万片,同比增长24%,首次超越LGD排名全球第一。京东方A已经拥有全球最先进的液晶显示技术和最大的液晶面板出货量,在手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大领域的液晶显示应用中实现全球市占率第一。

颇具讽刺意味的是,在LCD领域的强势反而成了京东方盈利的“包袱”。

2018年全球液晶电视面板出货数量排名

不过,近年来,小尺寸柔性显示屏应用趋势已成为大方向的背景下,柔性OLED成为了京东方的转型重点。

京东方CEO陈炎顺指出,早在2001年,京东方就成立了AMOLED(柔性显示屏)技术实验室,对这项技术的研究很深入。

2017年5月,京东方就在成都启动了首条6代柔性OLED生产线的正式运营,目前正在绵阳建设第二条6代 OLED生产线,2019年有望量产。重庆6代柔性OLED产线已经开工,再加上公司去年12月底公告的福清6代柔性OLED产线,京东方预计将继续扩大其在该领域的市场份额,与包括三星显示、LG Display、夏普和 Japan Display (JDI)在内的企业一决高下。

据韩媒Etnews报道称,京东方成为苹果第三大柔性OLED面板供应商,有望为预计在2020年发布的折叠屏iPhone提供柔性OLED面板。

对手强悍,京东方如何取胜?

尽管京东方热情高涨, 但不可否认的是,当前韩国企业三星仍具有市场垄断地位。

从全球行业供应端来看,当前具备 OLED 量产能力的厂商主要集中于三星、LG。国内厂商主要包括京东方A、深天马A、领益智造、以及维信诺等。

IHS方面指出,2018年三季度OLED小尺寸面板生产厂家中,三星显示部门的市场占比高达93.3%,柔性OLED占比更是高达94.2%。三星目前已规划的小尺寸OLED产线有6条,已量产产线有5条,合计产能为53.7万片/月。计划于2019年投入量产的三星A5产线,设计产能为27万片/月。这也就意味着,2019年三星小尺寸OLED量产能力有望达到80.7万片/月。

与之相比,京东方于2014年和2017年实现小尺寸OLED产线投产,但产能合计仅为5万片/月。即便是计划于2019年三季度量产的绵阳第六代OLED产线,其量产产能也不过4.8万片/月。2019年京东方小尺寸OLED产能规模仅为三星一成。

虽然京东方正大举进军OLED产线建置,意图分食三星蛋糕,但要想将三星挑落,恐怕还有一段艰难的路要走。

而资本市场的反应似乎也佐证了这个观点,和板块内其他个股的涨幅比起来,京东方A并非领头羊,腾讯《透市》梳理发现,今年以来,OLED板块表现最好的是维信诺,涨幅达89.50%,其次是领益制造、国风塑业等个股,而京东方仅排第10位。

虽然京东方的柔性屏幕已经部分实现了量产,但依旧没有进行大批采购而兑现利润。市场人士分析认为,目前京东方A的大涨更应被看作为柔性OLED题材的概念炒作期。随着概念龙头的熄火,相关板块也会进入一段时间的调整期。

作者:彭华模 编辑:肖丹

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